บลูมเบิร์ก รายงานว่า จอห์น วิลเลียมส์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ สาขานิวยอร์ก กล่าวว่า เขายังคงมองว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในปีนี้เป็นสิ่งที่เหมาะสม แต่ในขณะนี้ยังไม่เชื่อว่าธนาคารกลางสหรัฐ จะจำเป็นต้องขึ้นดอกเบี้ยอีกในปี 2027
วิลเลียมส์กล่าวในการให้สัมภาษณ์พิเศษกับ Bloomberg News ที่ธนาคารกลางสหรัฐสาขานิวยอร์กเมื่อวันอังคาร (13 ต.ค. 69) ว่า “ผมยังไม่ได้เปลี่ยนมุมมองที่ว่า การขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งอาจเป็นสิ่งที่เหมาะสม แต่ในเวลานี้ ผมยังไม่มีเหตุผลที่จะเชื่อว่าเราจะจำเป็นต้องดำเนินการมากกว่านั้น”
วิลเลียมส์กล่าวว่า ยังมีสัญญาณว่าเงินเฟ้อจะชะลอลง “อย่างมาก” และเข้าใกล้เป้าหมาย 2% ของเฟดในปีหน้า เมื่อผลกระทบจากกำแพงภาษีศุลกากรและราคาพลังงานที่พุ่งขึ้นจางลง เขาระบุว่า ปัจจัยดังกล่าว รวมถึงสัญญาณอื่น ๆ ที่แสดงว่าเงินเฟ้อพื้นฐานกำลังชะลอตัวลง น่าจะช่วยชดเชยแรงกดดันด้านราคาที่เกิดจากการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานเพื่อรองรับปัญญาประดิษฐ์ (AI)
หลังวิลเลียมส์แสดงความคิดเห็น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ปรับตัวลงเล็กน้อย โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปี ซึ่งอ่อนไหวมากที่สุดต่อแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยของเฟด ลบล้างการปรับขึ้นก่อนหน้านี้ได้มากถึง 3 จุดเบซิสพอยต์
ความเห็นของวิลเลียมส์สอดคล้องกับค่ามัธยฐานของประมาณการอัตราดอกเบี้ยที่เจ้าหน้าที่เฟดเผยแพร่ หลังจากมีมติปรับขึ้นดอกเบี้ย 0.25%ในการประชุมเดือนกันยายน อย่างไรก็ตาม เจ้าหน้าที่เฟดหลายคน รวมถึงเบธ แฮมแมก ประธานเฟดสาขาคลีฟแลนด์ และลอรี โลแกน จากเฟดสาขาดัลลัส แสดงจุดยืนชัดเจนว่า จำเป็นต้องขึ้นดอกเบี้ยมากกว่า 1 ครั้งเพิ่มเติม เพื่อทำให้เงินเฟ้อกลับสู่ระดับ 2%
ปัจจุบันนักลงทุนคาดว่า เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม และขึ้นอีก 2 ครั้งในปี 2027 โดยพิจารณาจากการกำหนดราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ย Fed Funds
หัวหน้าธนาคารกลางสหรัฐ สาขานิวยอร์กเน้นย้ำว่า แนวโน้มเศรษฐกิจที่เขาประเมินยังมีความไม่แน่นอนสูง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เขากล่าวว่ายังคงจับตาองค์ประกอบด้าน AI ของเงินเฟ้ออย่างใกล้ชิด
เขากล่าวว่า “ตอนนี้ยังอยู่เพียงช่วงกลางเดือนตุลาคม เศรษฐกิจกำลังได้รับผลกระทบจากปัจจัยหลายด้าน และเราจำเป็นต้องติดตามข้อมูลต่อไป”
ผู้กำหนดนโยบายจะได้รับรายงานฉบับใหม่เกี่ยวกับเงินเฟ้อด้านราคาผู้บริโภคในวันพุธ ซึ่งจะเป็นรายงานฉบับสุดท้ายก่อนการประชุมในวันที่ 27–28 ตุลาคม
การเปลี่ยนแปลงในเดือนกันยายน
วิลเลียมส์ไม่ได้เป็นหนึ่งในผู้กำหนดนโยบายที่ออกมาเรียกร้องอย่างหนักแน่นให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนการประชุมเดือนกันยายน แต่เขากล่าวว่า “สนับสนุนอย่างเต็มที่” ต่อการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน หลังจากมีปัจจัยสองประการที่เปลี่ยนแปลงแนวโน้มเงินเฟ้อในระยะสั้น
ประการแรก ความคาดหวังก่อนหน้านี้ที่ว่าความขัดแย้งกับอิหร่านอาจได้รับการแก้ไข และราคาน้ำมันจะปรับตัวลดลงนั้นมองโลกในแง่ดีเกินไป นอกจากนี้ ส่วนต่างระหว่างราคาน้ำมันดิบกับราคาผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปยังเพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา
เขากล่าวว่า “ผมคิดว่าเราได้เห็นแรงกระแทกเพิ่มเติม หรือหากจะเรียกเช่นนั้นก็คือ ผลกระทบเพิ่มเติมจากพัฒนาการเหล่านี้ในรูปของต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นอย่างมาก”
อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ไม่ได้เปลี่ยนแปลงมุมมองระยะยาวของเขาที่มีต่อแนวโน้มราคา
เขากล่าวว่า “ผมยังเชื่อว่ากำลังมีแรงกดดันที่ทำให้เงินเฟ้อลดลง เราเผชิญกับผลกระทบจากภาษีศุลกากรและราคาพลังงานอย่างชัดเจน และขณะนี้ยังมี AI เข้ามาเกี่ยวข้องด้วย แต่ผมคิดว่าปัจจัยบางส่วนเหล่านี้ไม่ได้บ่งชี้ว่าเงินเฟ้อพื้นฐานกำลังปรับตัวสูงขึ้น ในความเป็นจริง ตัวชี้วัดเงินเฟ้อพื้นฐานเหล่านี้ลดลงแล้ว”
วิลเลียมส์เสริมในประเด็นสำคัญว่า ขณะนี้ยังไม่ปรากฏสัญญาณว่าตลาดแรงงานเสียสมดุลจนกลายเป็นตัวเร่งเงินเฟ้อ
เขากล่าวว่า “นี่ไม่ใช่เศรษฐกิจที่กำลัง ‘ร้อนแรงเกินไป’ โดยรวม นี่ไม่ใช่เศรษฐกิจที่แรงกดดันเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นมาจากปัจจัยอื่นนอกเหนือจากช็อกเฉพาะหน้าที่เรากำลังเผชิญอยู่”
อย่างไรก็ดี วิลเลียมส์ยอมรับว่า อุปสงค์ที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI กำลังแซงหน้าอุปทาน และความไม่สมดุลนี้จะยังไม่ถูกแก้ไขในเร็ววัน
เขากล่าวว่า “นี่เป็นสถานการณ์ที่ไม่ปกติ ที่เรามีเศรษฐกิจเพียงหนึ่งซับเซกเตอร์ที่เหมือนกำลังวิ่งเต็มกำลังทุกเครื่องยนต์ และน่าจะเดินหน้าต่อไปอีกระยะ แต่ผมคิดว่าสิ่งสำคัญคือการมองไปที่ภาพรวมเศรษฐกิจวงกว้าง”
เขายังแสดงมุมมองเชิงบวกว่า ในที่สุด AI จะช่วยเพิ่มผลิตภาพ (productivity) ซึ่งจะเป็นแรงกดดันเชิงลดเงินเฟ้อในระยะยาว แต่เขายอมรับว่า การคาดเดาว่าผลดังกล่าวจะเกิดขึ้นเมื่อใดนั้น “ยากอย่างยิ่ง”
วิลเลียมส์กล่าวด้วยว่า การประเมินระดับอัตราดอกเบี้ยที่ไม่กระตุ้นหรือเบรกเศรษฐกิจ หรือที่เรียกว่า “อัตราดอกเบี้ยดุลยภาพ” (neutral rate) ได้ขยับสูงขึ้นเล็กน้อยในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดยปัจจุบันเขาประเมินว่าอัตราดอกเบี้ยดุลยภาพที่แท้จริง (real neutral rate) ซึ่งหักผลของเงินเฟ้อแล้ว อยู่ที่ราว 1% “หรือสูงกว่านั้นเล็กน้อย” ทั้งนี้ วิลเลียมส์เป็นหนึ่งในผู้เขียนร่วมแบบจำลองที่นักเศรษฐศาสตร์ใช้กันอย่างแพร่หลายในการประเมินอัตราดอกเบี้ยดุลยภาพ
เขากล่าวว่า “หากเศรษฐกิจในปีหน้าดำเนินไปตามที่ผมคาด เราก็ไม่ได้อยู่ห่างจากระดับดุลยภาพมากนัก”
การสื่อสารแนวนโยบายล่วงหน้า (Forward Guidance)
วิลเลียมส์ยังได้กล่าวถึงสุนทรพจน์ที่เขากล่าวเมื่อวันที่ 29 กันยายน ซึ่งมีบทบาทสำคัญในการทำให้ตลาดลดความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนนี้ ในครั้งนั้น เขาระบุว่า หลังจากเฟดเพิ่งขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน “ยังไม่มีความเร่งด่วน” ที่จะต้องขึ้นดอกเบี้ยอีก ไม่นานหลังจากนั้น ฟิลิป เจฟเฟอร์สัน รองประธานเฟดก็ออกมาให้ความเห็นในทิศทางคล้ายกัน
นักวิเคราะห์เฟดจำนวนไม่น้อยคาดการณ์ว่า สุนทรพจน์ดังกล่าวอาจมีการประสานงานกันไว้ล่วงหน้า อาจรวมถึงกับประธานเฟด เควิน วอร์ช เพื่อป้องกันไม่ให้ตลาดการเงินเจอ “เซอร์ไพรส์” ที่ไม่คาดคิด
อย่างไรก็ตาม ในวันอังคาร วิลเลียมส์กล่าวว่า การกำหนดราคาของตลาดถือเป็น “ข้อมูลที่มีประโยชน์” แต่สุนทรพจน์ของเขา “สะท้อนมุมมองส่วนตัวของเขาเองเท่านั้น”
เขากล่าวว่า “ในเดือนกันยายน เรามีข้อมูลอยู่สองเดือน จึงเป็นโอกาสให้ประเมินและวิเคราะห์ว่ากระแสพื้นฐานกำลังบอกอะไรเราอยู่”
ประธานเฟดสาขานิวยอร์กมีสิทธิ์ออกเสียงกำหนดนโยบายการเงินอย่างถาวร และทำหน้าที่เป็นรองประธานคณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) ร่วมกับประธานและรองประธานคณะกรรมการผู้ว่าการเฟด ประธานเฟดนิวยอร์กจึงมักถูกมองว่าเป็นหนึ่งใน “ทรอยกา” ผู้นำหลักของธนาคารกลางสหรัฐ
วิลเลียมส์กล่าวว่า “ผมติดต่อกับประธานเฟดเป็นประจำ เราพบปะกันบ่อยครั้ง แต่ผมจะไม่ขอพูดอะไรมากไปกว่านี้”
ที่มา : การเงินธนาคาร
