การเมืองสหรัฐฯ พลิกขั้ว ลุ้นเจรจาสงครามอิหร่านอาจหนุนทองต่อ แต่ระวัง CPI เสี่ยงดับฝันดอกเบี้ยขาลง

สัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาทองคำปรับตัวขึ้น จากการที่ราคาน้ำมันดิบ Brent และ WTI มีการปรับตัวลงแรง หลังจาก
ปธน.ทรัมป์ ได้มีการชะลอการโจมตีอิหร่าน หลังจากพรรครีพับลิกันกลายเป็นพรรคเสียงข้างน้อยในรัฐสภา ซึ่งอาจกระทบต่อนโยบายสงครามและการผ่านงบประมาณของรัฐในอนาคต อย่างไรก็ตาม ในสัปดาห์นี้ยังมีปัจจัยสำคัญต่อราคาทองที่ส่งผลต่อเนื่องมาจากอดีต และปัจจัยสำคัญที่มีผลต่อสัปดาห์นี้โดยตรง ดังนี้

ติดตามตัวเลข CPI วันที่ 10 พ.ย. คาดออกมาสูง / ทรงตัว

ในวันที่ 10 พ.ย. สหรัฐฯ จะมีการเผยดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน / ทั่วไป เดือนต.ค. เทียบรายเดือน / รายปี (CPI และ Core CPI ทั้ง m/m และ y/y) ของเดือน ต.ค. ซึ่งมีแนวโน้มออกมาสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ หรือออกมาทรงตัวตามที่คาด เนื่องจากในช่วงเดือน ต.ค. ที่ผ่านมา นายเควิน วอร์ช ประธานเฟด ได้แถลงในการประชุม FOMC มีใจความว่า อัตราเงินเฟ้อที่วิ่งอยู่เหนือระดับเป้าหมายของเฟดต่อเนื่องยาวนานเกือบ 6 ปี และเฟดต้องมุ่งเน้นในการรักษาเสถียรภาพของเงินเฟ้อให้กลับเข้าสู่ 2% เป็นหลัก อีกทั้งวอร์ชยังได้กล่าวว่า ส่วนต่างระหว่างราคาน้ำมันดิบกับผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปยังคงทรงตัวอยู่ในระดับสูงจากผลกระทบของสงคราม ซึ่งเป็นต้นทุนแฝงที่ส่งผลต่อราคาสินค้าอุปโภคบริโภคที่สูงขึ้นตามมาด้วยในภายหลัง ทั้งนี้ ประเด็นความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ – อิหร่าน ที่มีความยืดเยื้อในการเจรจาได้ทำให้ราคาน้ำมันดิบ Brent และ WTI ปรับตัวขึ้น 4 เดือนติดต่อกัน จาก 89.86 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เป็น 112.27 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และจาก 86.52 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เป็น 102.85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ตามลำดับ ซึ่งการปรับตัวขึ้นของราคาน้ำมันดิบในครั้งนี้ มีความเสี่ยงสูงที่จะทำให้ CPI และ Core CPI ปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งอาจกดดันให้ราคาทองปรับตัวลง ตามความกังวลของนายเควิน วอร์ช ประธานเฟด ที่เคยส่งสัญญาณเตือนไว้ก่อนหน้า

นอกจากนี้ นักลงทุนเองก็มีความกังวลภาวะเงินเฟ้อที่อาจปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน สะท้อนผ่านการประมูลพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 2 ปี ในวันที่ 22 ต.ค. เผยว่า ดอกเบี้ยที่รัฐบาลต้องยอมจ่ายสูงสุด  High Yield ในเดือน ส.ค., ก.ย. และ ต.ค. อยู่ที่ระดับ 4.204%, 4.787% และ 4.708% ตามลำดับ ซึ่งถือว่าเป็น Yield ที่มีความน่าสนใจในระดับหนึ่ง แต่ทว่าอัตราส่วนการเสนอราคาต่อจำนวนที่ขายได้ (Bid-to-Cover Ratio) ในเดือน ส.ค., ก.ย. และ ต.ค. ชะลอตัวลงจาก 2.60 เท่า, 2.63 เท่า และลงสู่ระดับ 2.59 เท่า ตามลำดับ ซึ่งตัวเลขเดือน ต.ค. ล่าสุดนี้เป็นตัวเลขต่ำสุดในรอบปี 2026 หรือสรุปง่ายๆ ก็คือ ผู้ประมูลส่วนใหญ่กังวลและเรียกร้องบอนด์ยีลด์ที่สูงกว่านี้เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยเฟดที่ในอนาคตมีแนวโน้มสูงกว่านี้อีก ซึ่งอาจส่งผลให้หลังจากนี้ไป หากมีเหตุการณ์ใดที่มีแนวโน้มสูงว่าจะกดดันให้เงินเฟ้อสูงขึ้นไปอีกอย่างสงครามสหรัฐฯ – อิหร่าน หรือเหตุการณ์อื่นๆ บอนด์ยีลด์สหรัฐฯ อาจปรับตัวขึ้นสูงได้อีกครั้ง ซึ่งจะกดดันให้ราคาทองคำปรับตัวลง เนื่องจากเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่ไม่มีอัตราดอกเบี้ยที่น่าดึงดูดใจในการลงทุนเมื่อเทียบกับดอกเบี้ยที่ได้รับจากพันธบัตร

สงครามสหรัฐฯ – อิหร่าน อาจเริ่มทุเลาลงหลังผลเลือกตั้ง

ภายหลังจากการเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐฯ วันที่ 4 พ.ย. ที่ผ่านมา (ตามเวลาไทย) สิ้นสุดลงแล้วผลกลับออกมาว่า พรรคเดโมแครตได้เสียงข้างมากในสภาผู้แทนราษฎรและวุฒิสภา ปธน.ทรัมป์กลับเริ่มส่งสัญญาณผ่อนคลายลง โดยยืนยันว่าจะยังไม่มีการเปิดฉากโจมตีอิหร่านในทันที ประกอบกับชัยชนะของพรรคเดโมแครตในสภาคองเกรสที่เพิ่มน้ำหนักให้สหรัฐฯ ต้องเดินหน้าแนวทางทางการทูตเพื่อยุติสงคราม เนื่องจากมีความเป็นไปได้ที่นายฮาคีม เจฟฟ์รีส์ ว่าที่ประธานสภาผู้แทนราษฎรคนใหม่ และแกนนำพรรคเดโมแครตเตรียมใช้อำนาจตรวจสอบงบประมาณและนโยบายสงครามของทำเนียบขาว เพื่อเร่งผลักดันให้รัฐบาลทรัมป์บรรลุข้อตกลงสันติภาพและแก้ไขวิกฤตค่าครองชีพของชาวอเมริกัน ในขณะที่ทางฝั่งอิหร่านได้ประกาศย้ำไปก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมแล้วว่า ข้อเสนอทุกอย่างขึ้นอยู่กับปธน.ทรัมป์ จะเป็นคนตัดสินใจ อย่างไรก็ตาม ฝ่ายความมั่นคงอิหร่านย้ำเตือนว่า แม้ผลการเลือกตั้งสหรัฐฯ จะสะท้อนว่าประชาชนอเมริกันไม่ต้องการสงคราม แต่อิหร่านจะไม่ลดระดับการเฝ้าระวังทางทหาร โดยกองกำลัง IRGC ยังคงตรึงกำลังในอ่าวเปอร์เซียอย่างเหนียวแน่นเพื่อรองรับสถานการณ์ที่ไม่แน่นอน หากการเจรจารายละเอียดขั้นสุดท้ายไม่สามารถบรรลุข้อตกลงร่วมกันได้

ทางฝั่งอิสราเอล นายเบนจามิน เนทันยาฮู นายกอิสราเอล ได้ผลักดันแผนปฏิบัติการทางทหารล่วงหน้าก่อนการเลือกตั้งอิสราเอล ทว่าฝ่ายความมั่นคงระดับสูงของอิสราเอล เนื่องจากกังวลเรื่องการยกระดับความขัดแย้งกับอิหร่าน และทางฝั่งสหรัฐฯ ได้พยายามยับยั้งอิหร่านที่เตรียมส่งฝูงบินถล่มเป้าหมายในอิหร่านเพียงลำพัง เพื่อไม่ให้กระทบต่อการเจรจาข้อตกลงที่มีกาตาร์เป็นตัวกลาง

จากปัจจัยข้างต้น ทำให้ตลาดยังคงติดตามต่อมาจนถึงสัปดาห์นี้ว่า การเจรจาระหว่างสหรัฐฯ – อิหร่าน จะมีความคืบหน้าอย่างเป็นรูปธรรมมากขึ้นหรือไม่ ภายหลังจากที่การเลือกตั้งกลางเทอมกำลังทำให้นโยบายสงครามสหรัฐฯ – อิหร่านของพรรครีพับลิกันต้องเผชิญกับอุปสรรค และทางฝั่งอิสราเอลเผชิญกับอุปสรรคในการโจมตีอิหร่านรอบใหม่ ซึ่งหากตามมาด้วยการเจรจาที่คืบหน้าได้จริง อาจหนุนให้ราคาน้ำมันดิบปรับตัวลงต่อเนื่อง ส่งผลให้เงินเฟ้อภาคพลังงานและการคาดการณ์ดอกเบี้ยเฟดมีแนวโน้มปรับตัวลง เป็นบวกกับทองคำ แต่หากมีเหตุการณ์ไม่คาดฝันและเป็นไปในทิศทางตรงกันข้าม ก็จะเป็นปัจจัยลบต่อทองคำได้เช่นกัน

ตลาดอาจเริ่มกลัวหนี้สาธารณะ และนโยบายภาครัฐของสหรัฐฯ

เมื่อวันที่ 4 พ.ย. ที่ผ่านมา (ตามเวลาไทย) สหรัฐฯ ได้เผยการเลือกตั้งกลางเทอมและได้ข้อสรุปว่า พรรคเดโมแครตสามารถครองเสียงข้างมากทั้งจากสภาผู้แทนราษฎรและวุฒิสภา ซึ่งอาจทำให้หลังจากนี้เป็นต้นไป การออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจรอบใหม่หรือการปฏิรูปภาษีของปธน.ทรัมป์ จะเริ่มถูกพรรคเดโมแครตสกัดกั้น ส่งผลให้ทิศทางการคลังปรับเข้าสู่ภาวะตึงตัวมากขึ้น โดยข้อถกเถียงทางการเมืองจะถูกกำหนดด้วยปัญหาด้านงบประมาณ, การต่อรองงบรายจ่าย, คำขู่การปิดหน่วยงานรัฐบาล (Government shutdowns) และข้อพิพาทเรื่องการขยายเพดานหนี้ (Debt ceiling disputes) จะกลายเป็นปัจจัยเสี่ยงที่จะสร้างความผันผวนต่อตลาดการเงินและอาจเป็นปัจจัยหนุนทองคำได้ ในช่วงเวลาหลังจากนี้ไป ท่ามกลางระดับหนี้สาธารณะที่สูงเป็นประวัติการณ์ โดยสำนักงานงบประมาณแห่งสภาคองเกรส (CBO) ประเมินว่าสหรัฐฯ จะเผชิญการขาดดุลงบประมาณไม่ต่ำกว่า 5.6% ของ GDP ต่อเนื่องไปจนถึงปี 2036 ทั้งนี้ การที่ World Gold Council (WGC) ได้รายงานตัวเลขการเข้าซื้อทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกประจำ Q3/2026 พุ่งแตะ 321.2 ตัน หรือ +42% ปีต่อปี จาก 226.3 ตันใน Q3/2025 ถือเป็นส่วนหนึ่งของการกระจายความเสี่ยงจากพันธบัตรสหรัฐฯ และเงินดอลลาร์ จากความกังวลด้านเสถียรภาพทางการเงินด้วยเช่นกัน และยังคงมีแนวโน้มเป็นเช่นนี้ต่อไป

จากปัจจัยข้างต้น อาจยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่ต่อเนื่องมาจากสัปดาห์ที่แล้วที่นักลงทุนมีความกังวล และอาจต่อเนื่องไปอีกนับจากนี้เป็นต้นไป เนื่องจากความเสี่ยงภาวะการปิดหน่วยงานรัฐบาล (Government shutdowns) จากภาวะการแบ่งขั้วอำนาจระหว่างทำเนียบขาวกับสภาคองเกรสจะยิ่งมีความเสี่ยงทางการเมืองมากกว่าเดิมในอนาคต ผ่านการสกัดกั้นงบประมาณของพรรคเดโมแครต ซึ่งจะส่งผลลบต่อเสถียรภาพทางการคลังและการเงินจากการใช้จ่ายภาครัฐที่ไม่เสถียร เป็นปัจจัยบวกต่อทองคำในระยะถัดไป

ติดตามถ้อยแถลงผู้ว่าการเฟด นายคริสโตเฟอร์ วอลเลอร์

ในวันที่ 10 พ.ย. ผู้ว่าการเฟด นายคริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ 1 ใน 7 ผู้ว่าการเฟดที่มีสิทธิโหวตอัตราดอกเบี้ยในการประชุม FOMC จะมีถ้อยแถลงเกี่ยวกับนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ซึ่งวอลเลอร์ถือว่าเป็นอีก 1 คนที่เป็นสายคุมเข้มดอกเบี้ย โดยหากย้อนกลับไปในวันที่ 8 ต.ค. วอลเลอร์ได้กล่าวว่า แรงกดดันเงินเฟ้อเฉพาะราคาน้ำมันจากสงครามตะวันออกกลางที่อาจลากยาวถึงปี 2027 รวมถึงงบลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่ผลักดันราคาสินค้าไฮเทค และกำแพงภาษีการค้า ซึ่งฉุดให้เงินเฟ้อ Core PCE ค้างสูงที่ 3.0% ซึ่งเป็นเหตุอันควรที่เฟดควรเดินหน้าขึ้นดอกเบี้ยต่อ

จากปัจจัยข้างต้น ทำให้ตลาดยังคงต้องติดตามต่อไปว่า ในวันที่ 10 พ.ย. นี้ วอลเลอร์จะส่งสัญญาณคุมเข้มอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมอีกหรือไม่ เนื่องจากตัวเลข Core PCE และ PCE เดือน ก.ย. ที่ประกาศไปเมื่อวันที่ 29 ต.ค. ออกมาที่ 3.1% และ 3.6% ตามลำดับ จากเมื่อเดือน ส.ค. ประกาศออกมาเพียง 3.0% และ 3.4% ตามลำดับ ทำให้เกิดความเสี่ยงที่วอลเลอร์ส่งสัญญาณคุมเข้มดอกเบี้ยมากกว่านี้ ส่งผลให้บอนด์ยีลด์สหรัฐฯ และดัชนีเงินดอลลาร์แข็งค่า เป็นลบกับทองคำในท้ายที่สุด

ประเด็นที่สำคัญในสัปดาห์นี้

• ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน / ทั่วไป เดือนต.ค. เทียบรายเดือน / รายปี
• จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์
• ดัชนีราคาผู้ผลิตพื้นฐาน / ทั่วไป เดือนต.ค. เทียบรายเดือน / รายปี
• ดุลการค้าจีน เดือน ต.ค. 

แนวโน้มราคาทอง

เมื่อสัปดาห์ก่อน ราคาทองคำมีการปรับตัวขึ้นทะลุ Falling Wedge หลังจากรับรู้ปัจจัยข่าวเรื่องการเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐฯ และสงครามสหรัฐฯ – อิหร่าน ที่อาจเริ่มเปลี่ยนแปลงไป ซึ่งทำให้ทองคำมีโอกาสกลับตัวเป็นขาขึ้นได้อีกครั้ง อย่างไรก็ตาม ในสัปดาห์นี้ยังคงมีปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตามทั้งมุมมองเชิงบวกและลบ ได้แก่

มุมมองเชิงบวก (Upside Scenario): หากทองคำยังคงรับปัจจัยบวกจากเจรจาระหว่างสหรัฐฯ – อิหร่าน จะมีความคืบหน้าอย่างเป็นรูปธรรมมากขึ้นภายหลังที่พรรคเดโมแครตได้กดดันให้สหรัฐฯ ยุติสงครามเพื่อบรรเทาค่าครองชีพประชาชน ในขณะที่การปิดหน่วยงานรัฐบาล ข้อพิพาทเรื่องการขยายเพดานหนี้ และแรงซื้อของธนาคารกลางยังคงดำเนินต่อไปอย่างต่อเนื่อง อาจหนุนให้ทองคำมีโอกาสปรับตัวขึ้นทดสอบแนวต้านบริเวณ 4,170 และ 4,220 ดอลลาร์ และอาจกลับตัวเป็นขาขึ้นหาก Breakout แนวต้านดังกล่าว

มุมมองเชิงลบ (Downside Scenario): หากปัจจัยสงครามสหรัฐฯ – อิหร่าน ยังไม่สามารถหาทางออกได้ ในขณะที่หากตัวเลข CPI ออกมาสูงและผู้ว่าการเฟด นายคริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ยังคงแสดงท่าทีคุมเข้มนโยบายการเงิน อาจกดดันให้ราคาทองคำเผชิญแรงเทขายอีกครั้ง โดยมีแนวรับบริเวณ 4,025 และ 3,975 ดอลลาร์ ซึ่งหากหลุดแนวรับดังกล่าวทั้งหมด แนวรับสำคัญถัดไปจะอยู่ที่ 3,890 ดอลลาร์

สำหรับทองคำแท่งในประเทศ แนะนำให้นักลงทุน ทยอยสะสมเมื่อราคาปรับตัวลง ใกล้บริเวณ 63,750 บาท โดยมีจุดตัดขาดทุนที่ 63,150 บาท ขณะที่แนวต้านอยู่ที่ 65,550 บาท และ 66,100 บาท