จากสถิติย้อนหลัง 10 ปี พบว่าเดือน ม.ค. มักเป็นช่วงที่ราคาทองคำมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้น
อย่างไรก็ตาม บางปีราคาทองคำกลับตรงกันข้าม สะท้อนถึงปัจจัยมหภาคสามารถ “กลบ” แรงหนุนเชิงฤดูกาลได้อย่างชัดเจน โดยเฉพาะในปี 2021 2022 และ 2024 ซึ่งมีปัจจัยร่วมสำคัญคือ การปรับมุมมองนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed)
🔹 ปี 2021
ราคาทองคำถูกกดดันจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลกหลังสถานการณ์โควิด-19 ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่า และเงินทุนไหลออกจากสินทรัพย์ปลอดภัยไปยังสินทรัพย์เสี่ยง
🔹 ปี 2022
แม้เงินเฟ้ออยู่ในระดับสูง แต่ตลาดให้น้ำหนักกับท่าทีเข้มงวดของเฟดที่ส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยหลายครั้ง ทำให้อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง (Real Yield) ปรับตัวสูงขึ้นและกดดันราคาทองคำในช่วงต้นปี
🔹 ปี 2024
ตลาดปรับลดความคาดหวังต่อการลดดอกเบี้ยของเฟด หลังเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังแข็งแกร่ง แนวคิดการคงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้อย่างยาวนานกลับมาเป็นปัจจัยหลัก ส่งผลให้ Bond Yield และค่าเงินดอลลาร์รีบาวด์ ซึ่งกดดันราคาทองคำในเดือน ม.ค.
ราคาทองคำในช่วงต้นปีที่ให้ผลตอบแทนติดลบสะท้อนให้เห็นว่า ช่วงต้นปีนักลงทุนในตลาดมักกลับมาทบทวนและปรับมุมมองต่อปัจจัยมหภาคใหม่อีกครั้ง ไม่ว่าจะเป็นทิศทางนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือสถานการณ์อื่นๆ ที่ส่งผลเชิงลบต่อราคาทองคำ
หากปัจจัยเหล่านั้นส่งผลให้ดอกเบี้ย อัตราผลตอบแทนพันธบัตร ค่าเงินดอลลาร์ และอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง (Real Yield) ปรับตัวสูงขึ้น ก็สามารถกลายเป็นแรงกดดันต่อราคาทองคำได้ แม้จะอยู่ในช่วงเวลาที่ตามสถิติระยะยาวมักให้ผลตอบแทนเป็นบวกก็ตาม
